Die CSA-Investitionspartner: Die CSA Beteiligungsfonds beteiligen sich einerseits an interessanten Fonds weltweit, nehmen aber zugleich auch ausgewählte Direktbeteiligungen an aussichtsreichen Firmen vor. Dabei begleiten erfahrene Investitionspartner die CSA Beteiligungsfonds und entwerfen eine wachstumsorientierte Investmentstrategie. Der Anleger profitiert auf diese Weise ganz direkt von den CSA-Engagements auf dem Immobilien- und Beteiligungssektor.

Portfolio-Strukturierung: Ein optimales Rendite-/Risikoprofil herzustellen – dies ist das Ziel der CSA Beteiligungsfonds. Um unnötige Risikokonzentrationen zu vermeiden, setzen die CSA Beteiligungsfonds auf unterschiedliche Anlageformen, nutzen also mehrere Wertschöpfungsbereiche, die sich auf dem Markt bieten. Die Erfahrung lehrt: Eine langfristig tragfähige Portfolio-Strukturierung ist erfolgreicher als die Auswahl von Einzeltiteln auf Basis kurzfristiger Marktchancen.

Kontrolle und Transparenz: Bei den CSA Beteiligungsfonds sind sämtliche Einzelinvestitionen auf eine Höhe von 5 Millionen Euro begrenzt. Übersteigt die Investitionssumme den Wert von 2,5 Millionen Euro, ist zudem die Zustimmung der Gesellschafterversammlung der CSA Beteiligungsfonds erforderlich. Dem Faktor Transparenz tragen die jährlichen Kontoauszüge und Geschäftsbereiche Rechnung, die über die Mittelverwendung der CSA Beteiligungsfonds informieren.

Hier weitere Vorteile des CSA-Beteiligungsmodells im Überblick:

Transparenz und Risikostreuung – ganz im Sinne der Anlegerfreundlichkeit, welche die CSA Beteiligungsfonds kennzeichnet.

Diversifizierende Anlagestrategien: Die CSA Beteiligungsfonds berücksichtigen die Bereiche Immobilien, Immobilienbeteiligungen sowie Private-Equity-Beteiligungen.

Begrenzung der Summe der Einzelinvestitionen auf 5 Millionen Euro. Ab einer Summe von 2,5 Millionen Euro ist die Zustimmung der Gesellschaftversammlung erforderlich.

Prüfung der Investitionen der CSA Beteiligungsfonds durch einen Mittelverwendungkontrolleur (Wirtschaftsprüfer).

Die deutsche Private-Equity-Branche hat ihre „Bewährungsprobe“ in der Wirtschafts- und Finanzkrise bestanden. Zu diesem Fazit kommt eine aktuelle Untersuchung der Beratungsgesellschaft Ernst & Young. Wie Joachim Spill, Leiter der Abteilung Transaction Advisory Services resümierte, konnten die Investoren ihre Portfolio-Unternehmen überwiegend erfolgreich durch die Krisenzeit leiten, was sich auch in stabilen Erträgen niederschlage. Die Prognosen für 2011 fallen laut Ernst & Young angesichts eines zunehmend positiven Investitionsumfelds und steigender Transaktionen in den USA und anderen westlichen Staaten entsprechend erfreulich aus.

Zu einem ähnlich positiven Befund kommt auch die neue Studie des britischen Management- und Beratungsunternehmens SVG Advisers Limited. Wie dessen Umsatzanalyse von rund 50 Private-Equity-finanzierten Unternehmen im Zeitraum 2006 bis 2010 ergab, konnten die meisten Firmen mit Erfolg der Krise trotzen – und nun für 2011 mit deutlich besseren Geschäftsergebnissen rechnen. Damit zahlen sich die seit Ausbrauch der Krise erfolgten strategischen Neuausrichtungen und Kostenreduzierungen aus Unternehmenssicht aus, so das Resümee von SVG Advisers Limited.

Die CSA Beteiligungsfonds werten die aktuellen Studien als einen weiteren Beleg für den sich konsolidierenden Erholungstrend bei den Private-Equity-Beteiligungsfinanzierungen – und als Signal für Anleger, jetzt in dieses Anlagesegment einzusteigen. Mit dem mittlerweile platzierten CSA Beteiligungsfonds 4 und dem CSA Beteiligungsfonds 5 haben auch Privatanleger die Möglichkeit, direkt an der Unternehmensentwicklung insbesondere mittelständischer Unternehmen zu partizipieren. Die Client-Pool-Strategie, also die Bündelung der Anlegergelder, hat sich dabei nach Erfahrung der CSA AG ebenso wie die „Streuung“ der Kapitals als vorteilhaft erwiesen. Investitionsschwerpunkte der CSA Beteiligungsfonds bleiben auch in Zukunft innovative, mittelständische Unternehmen aus dem In- und Ausland, aber auch Gewerbeimmobilien in Vorzugslagen.

Die CSA AG berichtet in den kommenden Monaten an dieser Stelle weiter über aktuelle Entwicklungen auf dem Private-Equity-Sektor sowie über die laufenden Investitionen des CSA Beteiligungsfonds 4 und des Beteiligungsfonds 5.

Der positive Stimmungstrend auf dem Markt für Private-Equity-Beteiligungen konsolidierte sich im dritten Quartal 2010 und verbleibt mit derzeit 45,5 Punkten insgesamt auf hohem Niveau. Zu diesem Resultat kommt das vom Bundesverband Deutsche Kapitalbeteiligungsgesellschaften e.V. (BVK) und der KfW Bankengruppe gemeinsam ermittelte German Private Equity Barometer. Wie der „Stimmungsindikator“ der deutschen Private-Equity-Branche ausweist, bleiben die Beteiligungskapitalgeber überwiegend zuversichtlich und erwarten für die kommenden sechs Monate eine Fortsetzung der guten Geschäftslage. Die positiven Einschätzungen für das nächste halbe Jahr werden laut German Private Equity Barometer vor allem durch die weiterhin guten positiven wirtschaftlichen Rahmenbedingungen gestützt. Entscheidend für den Aufschwung im Private-Equity-Sektor sind dabei sowohl die anhaltend günstige Zinspolitik sowie die gesamtwirtschaftliche konjunkturelle Entspannung nach Überwindung der Finanzkrise, fasst die CSA AG die Ausgangslage für 2011 zusammen.

Die CSA Beteiligungsfonds bewerten die Ergebnisse des aktuellen German Private Equity Barometers als klares Indiz für eine fortschreitende Normalisierung auf dem Markt für privates Beteiligungs- und Wagniskapital – und als ein Signal an Anleger, sich über die Chancen der Assetklasse Private Equity umfassend informieren zu lassen. Mit dem CSA Beteiligungsfonds 4 und dem CSA Beteiligungsfonds 5 haben deren Anleger die Möglichkeit, an Direktinvestments in lukrative Gewerbeimmobilien sowie an aussichtsreichen Unternehmensbeteiligungen zu partizipieren. Beide CSA Beteiligungsfonds sind mittlerweile erfolgreich am Markt platziert.

Nach Angaben der CSA Beteiligungsfonds wurde auf das lastenfreie Fondsobjekt „Schnupftabakfabrik“ in Regensburg eine Finanzierung durch einen namhaften deutschen Versicherer aufgenommen, um hierdurch eine äußerst interessante Immobilieninvestition in Köln mit weit über dem Marktdurchschnitt liegenden Mietrenditen tätigen zu können. Die Kreditaufnahme erfolgte nach Angaben der CSA Beteiligungsfonds schnell und problemlos. „Dies ist ein Beispiel für eine Vielzahl an Maßnahmen, die wir in den letzten Monaten eingeleitet oder bereits umgesetzt haben“, erklärt Slobodan Cvetkovic als Vorstand der CSA Verwaltungs AG. Auch für die kommenden Monate sind laut CSA Beteiligungsfonds weitere Portfoliooptimierungen geplant, so der Vorstand.

Sehr erfolgreich und plangemäß läuft nach Informationen der CSA Beteiligungsfonds auch die Beteiligung an dem Softwareunternehmen OTRS AG. Das für Wachstumsmaßnahmen zur Verfügung gestellte Kapital konnte innerhalb kürzester Zeit zweistellige Zuwächse erzielen, so die CSA Beteiligungsfonds. Dies erfolgte vor dem Hintergrund, dass die OTRS-Unternehmensgruppe als Anbieter globaler Services in den Bereichen Consulting, Softwarenentwicklung und Support seine Zusammenarbeit mit marktführenden Unternehmen wie der Lufthansa und Nokia aber auch Institutionen wie der NASA deutlich ausbauen konnte.

Insgesamt zeigt sich, dass die Investitionsstrategie der CSA Beteiligungsfonds damit in hohem Maße ihrer ursprünglichen Philosophie entsprechen. Laut Anlagekonzept der CSA Beteiligungsfonds sollen mit einem überschaubaren Risiko und auf Grundlage stabiler Erträge aus dem Immobilienbereich und entsprechend zusätzlicher Chancen aus dem Segment der Unternehmensfinanzierungen überdurchschnittliche Renditen erzielt werden.

Der Wirtschaftsaufschwung ist im Sommer 2010 auch im Private-Equity-Sektor angekommen. Diesen Schluss lassen die Ergebnisse der aktuellen Herbst-Befragung des FINANCE Private Equity Panels zu, der die Aussagen von rund 40 Vertretern führender Private-Equity-Fonds zugrunde liegen. Der Studie zufolge erreicht die Zugänglichkeit zu Private-Equity-Finanzierungen auf der bis zum Faktor 10 reichenden Skala einen Wert von 5,65 Punkten. Dieser Wert liegt um 48 Prozent über dem im Februar 2010 gemessenen. Gleichzeitig hellten sich auch die wirtschaftlichen Perspektiven der Portfoliounternehmen deutlich auf und erreichen mittlerweile 7,03 Punkte.

Einen positiven Trend bei den Private-Equity-Finanzierungen weist auch die neue Quartalsstudie der Unternehmensberatung Deloitte aus. So stieg der Stimmungsindikator um rund 23 Prozent auf nunmehr 118 Punkte an – und erreicht damit erstmals wieder einen Level wie vor dem Ausbruch der Finanz- und Wirtschaftskrise 2008. Entsprechend optimistisch fallen die Erwartungen der Private-Equity-Manager aus: Wie Deloitte ermittelte, rechnen etwa zwei Drittel der Manager mit einem zunehmend günstigen Geschäftsumfeld und erheblichen Wertsteigerungen ihrer laufenden Beteiligungen.

Die CSA Beteiligungsfonds 4 und CSA Beteiligungsfonds 5 sehen sich für den weiterführenden Aufschwung auf dem Private-Equity-Sektor optimal aufgestellt. Die CSA Beteiligungsfonds investieren auf Basis der Client-Pool-Strategie in Private Equity/Unternehmensbeteiligungen und Immobilien. Unabhängige Wirtschaftsprüfer überwachen die Investitionen der CSA Beteiligungsfonds sowie die Einhaltung des Investitionsplans. Transaktionen, die die Summe von 2,5 Millionen übersteigen, bedürfen zudem der Zustimmung der CSA-Gesellschafterversammlung.

Ein deutlicher Zuwachs gegenüber 2009 konnte laut Statistik des BVK in allen drei Marktbereichen (Venture Capital, Minderheitsbeteiligungen, Buy-Outs) verzeichnet werden. Extreme Steigerungen gab es im Buy-Out-Bereich: Hier erhöhten sich die Investments von 205 Millionen auf 1,13 Millarden Euro. Die Minderheitsbeteiligungen (Growth, Turnaround, Replacement) wiederum konnten von 202 Millionen auf 816 Millionen Euro zulegen. Lediglich die Venture-Capital-Investments lagen mit 297 Millionen Euro nur minimal über dem Ergebnis von 2009 (293 Millionen Euro).

Mit den positiven Resultaten im deutschen Private-Equity-Markt hat sich nach Meinung der CSA Beteiligungsfonds die bereits im zweiten Halbjahr 2009 begonnene Erholung der Branche fortgesetzt. Der BVK erwartet, dass schon im dritten Quartal 2010 die kompletten Private-Equity-Investitionen des Jahres 2009 übertroffen werden. Diese von den BKV-Experten beobachtete Rückkehr zur Normalität bestätigt auch das neue Investment der CSA Beteiligungsfonds an dem erfolgreichen Softwareunternehmen OTRS. Dieses wachstumsstarke Technologieunternehmen, an dem die CSA Beteiligungsfonds 5 beteiligt ist, konnte sich nach dem ersten Quartal 2010 nämlich über ein Umsatzwachstum von rund 51 Prozent im Vergleich zum vergangenen Jahr freuen.

Anleger der CSA Beteiligungsfonds 5 profitieren von der positiven Entwicklung der OTRS AG genauso, wie von jeder anderen Beteiligung mit positivem Verlauf im Portfolio der CSA Beteiligungsfonds. Im Fokus der CSA-Anlagestrategie stehen mittelbare und direkte Private-Equity-Investitionen an wachstumsstarken mittelständischen Unternehmen. Bei jeder neuen Beteiligung der CSA Beteiligungsfonds wird auf eine gesunde Streuung aller Beteiligungen in die unterschiedlichsten Anlagebereiche geachtet. Diese Streuung wird auch als „Diversifikation“ bezeichnet und ist notwendig, um mögliche Verluste am Kapitalmarkt auszugleichen. Mit dieser Strategie bieten die CSA Beteiligungsfonds Anlegern eine weit reichende Streuung auch in schwierigen Marktlagen.

Die OTRS AG zählt zu den Gewinnern der Finanz- und Wirtschaftskrise. Diese positive Schlussfolgerung kann nach Meinung der CSA Beteiligungsfonds 5 aus den neuen Quartalszahlen des Technologieunternehmens gezogen werden. So stieg der Umsatz der OTRS AG von 640.926 Euro im Vorjahresquartal auf 965.990 Euro im Q1/2010 an – ein Zuwachs von insgesamt rund 51 Prozent. Zugleich entwickelte sich auch der Umsatz pro Mitarbeiter bei der OTRS AG positiv und erreichte in den ersten drei Monaten 2010 31.160 Euro (Q1/2009: 27.866 Euro). Dies bedeutet einen Anstieg um rund 12 Prozent.

Nach Meinung der CSA Beteiligungsfonds 5 kann die derzeitige Private-Equity-Partnerschaft mit der OTRS AG angesichts dieser erfreulichen Entwicklung als erfolgreiche Beteiligung angesehen werden. Die CSA Beteiligungsfonds 5 ist seit Ende 2009 mittelbar bei dem deutschen Softwareunternehmen beteiligt. Ursächlich für das rasante Umsatzwachstum der OTRS AG ist nach Meinung der CSA Beteiligungsfonds 5 die anhaltend hohe Nachfrage nach Supportleistungen und Managed Services, wie sie von der Bad Homburger Firma konzipiert und angeboten werden. In Anbetracht des Geschäftserfolgs entschied sich die OTRS AG kürzlich für die Gründung der mexikanischen Tochterunternehmen OTRS Lab S.A. de C.V. und OTRS S.A. de C.V. im Bundesstaat Jalisco bzw. in Mexiko City, worüber die CSA Beteiligungsfonds bereits berichteten. Durch diesen Expansionsschritt wird das bei München ansässige Entwicklungszentrum der OTRS AG wirksam entlastet werden können.

Die CSA Beteiligungsfonds 5 wird weiterhin sowohl auf mittelbare als auch auf direkte Private-Equity-Investitionen in mittelständische Technologieunternehmen setzen. Eine diversifizierende Strategie sowie die Überwachung durch einen unabhängigen Mittelverwendungskontrolleur sorgt bei der CSA Beteiligungsfonds 5 für die erforderliche Anlagesicherheit und Transparenz.

Manager führender Private-Equity-Unternehmen blicken der zweiten Jahreshälfte 2010 mit zunehmendem Optimismus entgegen. Dieses Fazit lässt eine aktuelle Umfrage der US-Beratungsfirma Rothstein Kass zu, die vor wenigen Tagen veröffentlicht wurde. Konkret belegt die Studie mit dem Titel „Private Equity in 2010“, dass derzeit rund 80 Prozent der Private-Equity-Manager mit einer Überwindung der Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise noch in diesem Jahr, spätestens aber in der ersten Jahreshälfte 2011 rechnen. Für eine wachsende Zuversicht spricht auch, dass rund 46 Prozent der Befragten gegenüber Rothstein Kass aussagten, die Zahl der Fondseröffnungen werde 2010 die des Vorjahres voraussichtlich übersteigen. Lediglich 39 Prozent der Umfrageteilnehmer erwarten demgegenüber eine Zunahme der Fondsschließungen. Im Rahmen des Surveys von Rothstein Kass wurden in den ersten beiden Quartalen 2010 insgesamt 199 Verantwortliche aus der Private-Equity-Branche befragt.

Die CSA teilt das positive Resümee der jüngsten Umfrage – und sieht sich mit ihren Anlagekonzepten auf die voraussichtlich steigende Nachfrage der Anleger nach Private-Equity-Investments vorbereitet. Chancenreich sind und bleiben nach Erfahrung der CSA Beteiligungsfonds vor allem Investments in innovative, aufstrebende Technologiebranchen, weshalb entsprechende Unternehmen im CSA-Portfolio traditionell einen der Schwerpunkte bilden. Die CSA Beteiligungsfonds setzen dabei auf eine ausgewogene Mischung aus Direktinvestments und Fondsbeteiligungen. Parallel investieren der CSA Beteiligungsfonds 4 und der CSA Beteiligungsfonds 5 einen Teil der Einlagen in Immobilien und folgen damit der sachwertorientierten, konservativen Ausrichtung der CSA-Anlagepolitik. Grundsätzlich verfolgt die CSA Verwaltungs AG mit dem CSA Beteiligungsfonds 4 und dem CSA Beteiligungsfonds 5 das Ziel, die Assetklasse Private Equity auch Privatanlegern zugänglich zu machen. Beide CSA Beteiligungsfonds sind bereits seit längerem am Markt platziert.

Steuert der Secondary-Markt auf eine neue Boomphase zu? Der jüngste „Preqin Research Report“ des gleichnamigen US-Informationsdienstes legt diesen Schluss nahe. Im Krisenjahr 2009 konnte die Branche der Studie zufolge einen Rekordumsatz von rund 23 Milliarden Euro realisieren und schnitt damit wesentlich besser ab als andere Segmente im Private-Equity-Sektor. „Wir erwarten für die zweite Jahreshälfte 2010 und vor allem für 2011 neue Rekordwerte bei den Aktivitäten in der Secondary-Industrie“, lautet daher das Fazit der Preqin-Analysten.

Einer der primären Gründe für den positiven Trend bei den „Secondaries“ ist nach Angaben von Preqin die erleichterte Preisfindung beim Verkauf von Fondsanteilen. Dies bestätigten jüngst auch deutsche Private-Equity-Gesellschaften gegenüber dem Wirtschaftsmagazin Handelsblatt. So sei der Umsatz bei den Secondary-Fonds zu Krisenzeiten durch die Forderung nach hohen Abschlägen von bis zu 70 Prozent in erheblicher Weise belastet worden, erklärte einer der befragten Manager. Mittlerweile sind hingegen Abschläge von lediglich rund 20 Prozent marktüblich geworden.

Insgesamt wird der Markt aus Käuferperspektive also auf viele Jahre hinaus lukrative Chancen für Secondary-Engagements bieten können. So bewerten die CSA Beteiligungsfonds die aktuellen Entwicklungen.

Die CSA Verwaltungs AG ist seit 2009 auf dem Private-Equity-Sekundärmarkt engagiert – mit dem CSA Beteiligungsfonds 4 und dem CSA Beteiligungsfonds 5. Aktuell sind die CSA Beteiligungsfonds unter anderem am Cipio Partners Fund VI von Cipio Partners, einem der weltweit führenden Akteure auf dem Secondary-Markt, beteiligt.